工商時報【國票投顧總經理王博文】國際經濟局勢分析:儘管7月聯邦公開市場委員會(FOMC)會後如預期降息1碼,且美國之外的韓國、南非與印尼央行均宣布降息,有助增加資金面的寬鬆,惟投資人對於聯準會的鷹式降息看法負面,普遍視為利多出盡。此外,7月底美中貿易協商進展不順,雙方互不相讓且姿態強硬,增添雙方貿易戰爭端進一步惡化的疑慮;而同時間進行的日韓貿易戰亦持續緊繃,加上美韓軍演觸動北韓連續試射飛彈,也引發地緣政治的擔憂,上述種種因素導致國際股市近日出現大幅修正,短線避險氣氛因而升高。美國方面,7月就業增速僅符合預期,而6月個人支出增速減弱、核心個人消費支出(PCE)年增率表現不佳,另受到貿易戰影響總體前景與廠商投資信心,7月ISM製造業指數為51.2,亦不如預期。至於政經情勢,Fed主席鮑爾稱降息本質上屬於預防性降息,並非貨幣政策進入降息循環,使市場大失所望,復有川普總統再度發推文宣布自9月1日開始將對3,000億美元中國輸美產品加徵10%關稅,並威脅稅率可能提高到「遠超」25%的水準,且將中國列為匯率操縱國,而中國也傳出暫停增購美國農產品予以反制,引發短線上市場情緒的高度緊張。歐洲部份,歐元區第2季GDP僅為0.2%,雖與預期相符,但低於前值表現,另7月CPI初值相較前月進一步走低,與失業率指標持續下行的方向相左,透露其尚未遠離通縮風險。影響所及,雖然上月底歐洲央行(ECB)並未釋出較為積極的寬鬆立場,但最新消息指出ECB正在準備9月對存款利率進行分級下調,延續了ECB前瞻指引中對於「更多降息」的暗示,因而壓抑歐元的表現。至於英國受脫歐的不確定性壓抑經濟表現,月初英國央行(BOE)維持利率政策不變,推估下次BOE升息將延至明年下半年之後,恐令短期英鎊呈現易貶難漲的格局。盤勢分析及選股:整體而言,現階段全球金融市場仍偏震盪,市場對Fed鷹式降息偏空解讀,加以全球經濟放緩、貿易衝突、通膨情勢等短期難解,預料近期經貿情勢等消息面仍將主導盤面動向。9月1日起將實施新一輪關稅,儘管目前中國商品最終清單尚未公布,但極可能涵蓋包括iPhone、iPad等蘋果產品,料使蘋概股短線承壓,基本面亦面臨下修風險。台股歷經短線急挫後,盤勢明顯多空易位,因此現階段心態上應相對謹慎,建議觀察外資在期現貨的進出動向,並配合權值股的表現,作為操作應對的參考。推薦股方面,電子股推薦第三季營收有機會持續成長、新產品推出帶動營運向上,以及下半年展望佳的個股為投資依據,包括5G、蘋概、華為有關的散熱、網通、軟體、TWS及MOSFET相關。在傳產配置上,建議避開受貿易戰廣泛影響的景氣循環行業,以及生產基地或與銷售市場位於美中的相關族群,相對地產能基地在中國以外、著重非美市場內需的醫療、健身器材、電動自行車及汽車等標的,都具防禦性題材,建議可稍加著墨。


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